Что будет с долгом США при росте ставок на 1 пункт
Доходность 10-летних гособлигаций США достигла 5,23% в пятницу, максимума с 2007 года. По сценарию CBO рост ставок на 1 пункт увеличит госдолг до 222% ВВП к 2056 году.
Резкий рост доходности казначейских облигаций США обеспокоил Конгресс: в последние месяцы он еще больше ухудшил перспективы американского долга. В пятницу доходность десятилетних бумаг достигла 5,23% — самого высокого уровня с 2007 года, поднявшись более чем на полный процентный пункт с начала иранской войны.
Доходность за 10 лет выросла до 5,23% в пятницу, что является самым высоким уровнем с 2007 года и более чем на полный процентный пункт с момента начала иранской войны. Между тем, 30-летняя доходность достигла 5,49%, что является самым высоким показателем с 2004 года.
С ростом цен на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке, гипермасштабированием ИИ, тратящими сотни миллиардов в год, жаркой экономикой и долгом США в 40 триллионов долларов, доходность казначейства уже превысила долгосрочные перспективы Бюджетного управления Конгресса.
Согласно его последним прогнозам, опубликованным в феврале, 10-летняя доходность была замечена на уровне 4,1% в этом году, 4,2% в 2027 году, 4,3% с 2028 по 2031 год и 4,4% с 2032 по 2036 год. Эти прогнозы сейчас кажутся странными.
Что доходность значит для долга США?
В дополнение к установлению темпов по другим затратам по займам, доходность определяет, сколько Министерство финансов должно платить в процентах по долгу США, который может ускориться по мере роста ставок.
Ежегодные процентные расходы по долгу уже составляют 1 триллион долларов, в то время как дефицит бюджета в этом году достигнет 2 триллионов долларов, без каких-либо признаков политической готовности обуздать их.
Как CBO оценивает рост ставок?
Внезапный всплеск доходности побудил сенатора Джеффа Меркли, демократа в сенатском бюджетном комитете, запросить у CBO новые цифры. В письме, ответив сенатору, директор CBO Филлип Свагель обратился к сценарию, в котором процентные ставки выросли до тех пор, пока они не будут на 1 процентный пункт выше базового уровня.
До включения макроэкономических эффектов, по оценкам CBO, первичный дефицит, который исключает чистые затраты на проценты, будет на 0,4 процентного пункта больше к 2056 году по сравнению с исходной точкой зрения. Но общий дефицит будет на 4,9 процентных пункта больше, что указывает на то, насколько большим будет дополнительное бремя процентных расходов.
Кроме того, общий дефицит увеличится до 14% ВВП, по сравнению с 5,8%, ожидаемыми в этом финансовом году, и 3,8% в среднем с 1976 по 2025 год.
Между тем, государственный долг взорвется до 222% ВВП к 2056 году по сценарию, когда процентные ставки вырастут на 1 пункт. Это по сравнению с 101% ВВП сегодня и на 47 процентных пунктов выше, чем текущий базовый прогноз CBO на 2056 год.
Чем рост долга грозит экономике?
По мере роста долга экономика США будет замедляться и не сможет идти в ногу с темпами заимствований, поскольку капитал направляется в казначейские облигации, чем более продуктивно использует.
CBO заявил, что рост ВВП будет на 0,1 процентного пункта ниже базового уровня. Это ослабляет надежды на то, что США смогут вырваться из долгов. Министр финансов Скотт Бессент сказал, что это возможно, если рост достигнет 3%.
CBO также предположил, что его показатели по этому сценарию будут еще хуже после учета последствий для экономики в целом.
«В результате увеличение долга в процентах от ВВП еще больше увеличивает процентные ставки по казначейским ценным бумагам, — добавил Свагель. — Таким образом, макроэкономические эффекты подталкивают процентные ставки выше первоначального повышения, которое было встроено в сценарий».
Что если долг останется на уровне 101%?
Для сравнения, CBO представил еще один, хотя и фантастический, сценарий, в котором отношение долга к ВВП каким-то образом остается неизменным на нынешнем уровне 101%.
В этой утопии фискальной осмотрительности и бережливости первичный дефицит будет на 2 процентных пункта меньше базового уровня CBO к 2056 году, общий дефицит будет на 5,6 процентных пункта меньше, а государственный долг будет на 74 процентных пункта меньше.
И хотя рост ВВП будет только на 0,05 процентного пункта выше базового уровня CBO, это не учитывает дополнительных макроэкономических побочных эффектов.
«Увеличение роста ВВП стимулирует больше инвестиций, увеличивая количество капитала, доступного работникам, — пишет Свагель. — Этот более высокий капитал повышает предельный продукт труда, поощряя больше труда, что приводит к дальнейшему росту ВВП».
Вопросы и ответы
Что случилось с доходностью 30-летних облигаций США?
Доходность 30-летних бумаг достигла 5,49% — это самый высокий показатель с 2004 года. Рост произошёл на фоне конфликта на Ближнем Востоке, высоких цен на нефть и увеличения долга США.
Как изменится государственный долг США к 2056 году, если ставки вырастут на 1 процентный пункт?
По сценарию CBO, при повышении ставок на 1 пункт госдолг взорвётся до 222% ВВП к 2056 году. Для сравнения: сегодня он составляет 101% ВВП, а базовый прогноз CBO на 2056 год — на 47 пунктов ниже.
Что будет с экономикой США при росте долга?
Экономика замедлится, так как капитал уйдёт в казначейские облигации вместо более продуктивного использования. CBO оценивает рост ВВП на 0,1 процентного пункта ниже базового уровня, что ослабляет надежды на выход из долговой ямы.
